Altın fiyatları, 2026 yılının ilk yarısında yıl başındaki zirve seviyelerinin gerisinde seyrediyor. Ocak ayındaki 5 bin 200 dolar seviyesinden 4 bin dolar civarına gerileyen ons altın fiyatlarında, yüzde 20'nin üzerinde bir düşüş kaydedildi. Bu fiyat hareketliliğinin temelinde, merkez bankalarının altın talebindeki değişimlerin yer aldığı belirtiliyor.
Merkez Bankası Alımlarında Değişim Gözleniyor
Moneyball Economics kurucusu Andrew Zatlin, piyasadaki bu düşüşün yalnızca altınla sınırlı olmadığını ifade etti. Gümüş ve Bitcoin gibi alternatif değer saklama araçlarında da benzer fiyat gerilemelerinin izlendiği aktarıldı. Piyasa katılımcıları fiyatlamalarda faiz ve enflasyon verilerine odaklansa da, temel nedenin arz-talep dengesindeki değişim olduğu vurgulanıyor.
2022 ile 2024 yılları arasında merkez bankalarının yıllık altın alımları yaklaşık 1 bin 100 ton seviyesine yükselmişti. 2021 yılında 460 ton olan bu miktar, piyasadaki arzın büyük kısmının resmi kurumlarca emilmesine neden olmuştu. Ancak 2025 verilerine göre merkez bankalarının toplam alımı 863 ton olarak gerçekleşerek önceki yılların temposunun altında kaldı.
Arzın Artması Fiyatlar Üzerinde Baskı Oluşturuyor
2025 yılının ilk yarısında merkez bankası talebi arzı aşmaya devam ederken, yüksek fiyatlar yeni üretim ve piyasaya girişleri teşvik etti. Andrew Zatlin tarafından yapılan değerlendirmede, arz tarafının genişlemesi ve merkez bankası alımlarının yavaşlamasıyla birlikte altın fiyatları üzerinde aşağı yönlü bir baskı oluştuğu ifade edildi.
2026 yılının başından itibaren merkez bankalarının yaklaşık 250 ton altın aldığı kaydedildi. Bu alım temposunun yıllıklandırıldığında, geçmişteki 500 tonluk ortalamalara yaklaşacağı öngörülüyor. Mevcut durumda altın fiyatlarının, Fed faiz beklentilerinden ziyade fiziki arz ve merkez bankası talebi arasındaki yeni denge üzerinden şekillendiği belirtiliyor.
